这几年，楼市下行、开发商暴雷，拖累了三棵树的财务业绩，进而沉重打击了它在二级市场的估值。

　　十一弟看了下，三棵树的涂料产品里，收入最高的是工程墙面漆，销售额将近47亿，营收占比逾三分之一。

　　而以家庭消费者为主的家装墙面漆，去年的销售额为26亿，营收占比五分之一。

　　三棵树的白乳胶、抹灰石膏、腻子粉、美缝剂等基材与辅材，销售额超过了24亿。

　　另外，防水卷材卖了逾12亿，胶黏剂卖了将近8亿，装饰施工业务收入大约4亿。

　　尽管营业收入重回增长，并且创下了历史新高，但三棵树的净利润，已经退回到了六年前。

　　2017年，三棵树的营业收入仅为26亿，那一年就已经赚到了1.7亿净利润。

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　　也就是说，跟六年前相比，三棵树的营收规模增长了上百亿，但帮股东们赚到的利润，相差无几。

　　它的营业收入增长了一成，销售费用增长了23%，管理费用增长了26%，财务费用增长了27%。

　　其中，恒大就欠了逾7亿，融创还欠着1.7亿，蓝光发展欠了将近4800万。

　　2021年，恒大欠了三棵树大约1.8亿货款，没钱支付，就用49套房产抵债。

　　为了拿到这些房子，在1.8亿货款之外，三棵树还向恒大支付了20万的“工抵房意向保证金”、288万的“购房定金”、以及78万的“购房差价”。

　　不仅收不回1.8亿货款，也没拿到49套房产，后来向恒大追加支付的386万保证金、定金、差价，更是有去无回。

　　十一弟算了下，过去三年里，这些坏账以及资产减值，已经让三棵树丢掉了16亿多的利润。

　　虽然有125亿营收规模，但名下形成了逾49亿的应收账款，计提了多达14亿的坏账。

　　此外，还有将近5亿的应付职工薪酬，将近2亿的应交税费，将近3亿的其他应付款。